老董的视界深处

冰糖橙在周五夜间快速下跌后，现在已经开始反弹，作为一个非常纯粹的风险和流动性资产，这可不像是计价两次加息的表现。我们可以看看周一它的反弹能否持续，在当前对金价有参考价值。

网站在“动态图表”栏目上线了美元指数的持仓分位图表（图 1），可以看到当前的美元持仓分位虽然相较于八月中旬有所下降，但仍然是非常靠前的，这意味着美元指数上升的空间有限，而下跌的空间巨大（根据历史回测来看，这种情况在2013-2018 年间没有一次不是金价底部区域，后续随着央行购金，这个规律弱化了，但是仍然是看多金价的重要证据）。而且目前加息定价已经比较充分了，根据预测市场的投票（图 3），周五夜间加息概率短暂超过了不加息的概率，周末有所下降。如果接下来美国经济数据走弱，则加息顾虑消散，贵金属又有快速上涨机会。即使 9 月份真的意外加息，各项数据也不支持美国进入加息周期的可能性。 而且，我认为市场过度担忧了沃什和贝森特这帮人的能力和决心。这帮人就是只顾自己眼前利益的技术官僚。你看贝森特上个月为了救日元砸了 960 亿美金下去，现在汇率又回去了。长债也是，跟沃什商量半天写了这个稿子，长债砸了一波当晚就v 回去新高了。因为债市和汇市都是机构交易者，定价是很理智的。再看这两年，川普这帮人从贸易战、俄乌停战、到伊朗战争，有哪件重要的事不是搞砸收场？现在连支持率都是历史新低了。 所以我认为在这种情况下，看空金价是战略上的错误。如果下周有进一步的调整，我相信聪明资金会抄底。下一步关注两个时间点，一是下周五的美国就业数据，二是下下周一的中国央行买入黄金的数据。

困境反转类企业，由于长期业绩表现不佳，又叠加一季度矿难等负面事件的影响，这两年市场上看空的声音很多。 但换个角度看，它和招金矿业一样，属于"每一元人民币市值对应黄金储量最高"的矿企。尤其是H股。关于A股与H股溢价的问题，我之前也发帖专门讨论过，正是拿山东黄金举例的。 如果把时间拉长来看，我相信它的空间非常可观。别忘了，如今风光无限的紫金矿业，当年也是幺蛾子不断、管理层饱受质疑，正是历经磨难才走到今天的。 进入时间点可以参考网站乖离率指标，其实每一次乖离率低点都是短线抄底的好时机，各位可以对照矿股价格研究一下。希望大家不要因为短期金价波动丧失信心、错失机会，好的投资从来都是人弃我取的。

做个心理按摩。今年金价的最佳买点是什么时候?是在 6月16 日美联储会议后，加息预期最高的时候。当时美股上涨，长债走势正常下跌。而现在，因为一次联储表态，市场又一次提高加息预期，而这一次市场的反应是：美股下跌，债市不但 2 年期美债收益率上升，连 30 年期美债都在快速下跌后上涨，创了日内新高（这说明债市并不相信沃什）。我知道有很多人对 1 月底那次大跌心有余悸，然而从价格到交易拥挤度再到宏观环境已经完全不同了。金价此时也不过就从央行爆买的底部涨了10% 而已。下一步我们持续关注市场走势，有杠杆的只要控制好杠杆风险，持有股票和实物的用闲钱投资，有的是时间等待。